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| 电厂库存低于去年同期327万吨 可用天数高于去年同期1.3天 |
| 来源：今日动力煤 时间：2025/12/3 |
中电联最新发布的《CECI指数分析周报》(2025年第44期)显示，本周(11月21日至11月27日，下同)，纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比(11月13日至11月21日，下同)增长1.3%，上涨最明显的区域为东北(11.0%);同比减少6.6%。日均供热量1175万吉焦，环比增长4.6%，同比增长0.6%。日均耗煤量环比增长1.8%，同比减少5.9%。其中海路运输电厂日均发电量环比增长1.0%，同比增长2.9%;日均供热量环比增长5.1%，同比增长2.2%。电厂库存量环比持续增长，截至11月27日电厂存煤较11月20日增长265万吨;电厂库存可用天数较11月20日增长0.1天。
中电联表示，整体来看，本周市场的核心矛盾是短期“高库存、弱需求”的现实与对12月中下旬“冬季用煤高峰、供应收缩”的预期之间的持续博弈，市场处在“旺季不旺”的观望期。高库存和低日耗是压制市场的核心，而供应端的成本支撑则延缓了价格的下跌速度，市场观望情绪浓厚，实际现货成交冷清，导致价格阴跌。
产地方面，整体呈现“供需双弱，价格承压”的弱势特征。供给虽有收缩，但相对稳定，需求疲软和市场观望情绪导致价格下行。临近月末，部分煤矿因完成月度生产任务或进行检修计划，导致产量略有下降。电力需求不及预期叠加非电需求表现平平，致使本周除山西区域煤价表现相对稳健外，陕西、内蒙古区域均出现10-20元/吨的跌幅。
港口方面，呈现“高库存叠加需求疲软，价格阴跌”的弱势特征。尽管主产地供应因月末等因素略有收紧，但前期资源持续到港，加上进口煤的补充，使得港口市场货源相对充足。电力终端在库存充足、耗用偏低的背景下，以采购长协煤为主，对高价市场煤的接受度低，仅维持零星刚需采购。非电行业也多按需采购，难以对市场形成有效支撑。现货价格承压回落，市场实际成交冷清，港口库存继续上升。
进口煤方面，整体呈现“供需两弱，价格分化，观望情绪浓厚”特征。尽管需求不振，但源于供应端的支撑，进口煤价并未全面大幅下跌。印尼地区资源供应持续偏紧，澳洲高卡煤现货资源也较为紧缺。矿方和贸易商对远期货盘的报价仍保持坚挺，买卖双方心理价差较大，市场陷入“弱平衡”的观望状态。贸易商出于资金回笼压力，对即期货源的出货意愿更强，可议价空间较大;而对远月货盘则相对惜售，报价更为坚挺。
根据中电联电力行业燃料统计，截至11月27日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降7.2%，本年累计发电量同比下降3.8%。燃煤电厂本月累计供热量同比增长8.8%，本年累计供热量同比增长6.5%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降7.6%，本年累计同比下降4.5%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期327万吨，库存可用天数高于上年同期1.3天。
中电联分析指出，综合判断煤价在需求高峰来临前仍将持续承压。年末因素与年度订货仅提供有限支撑，难以改变市场疲弱的主趋势，价格将继续阴跌。
临近年末，煤炭供给在保供政策下总体稳定，而火电日耗增长缓慢、非电需求低迷，叠加终端及中转环节库存偏高，市场延续弱平衡格局。前期强预期已透支市场情绪，当前供需双弱，促使价格理性回调，贸易投机减少，大型煤企连续降价及终端观望持续，压制市场信心。
中电联建议，一是当前已进入“迎峰度冬”保供阶段，加强库存动态监控，设定安全库存下限和预警库存上限，实施精准的现货采购与库存动态平衡，坚持并优化“长协压舱石”作用，以长协兑现为主，现货补给为辅。二是认真学习，深入领会国家发改委对2026年电煤中长协合同签订履约的有关要求，加强形势研判和合同对接，切实按照各项要求签好、签实。三是重点关注年末阶段铁路、煤矿全年任务完成进度及天气变化情况。
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