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| 需求拐点临近 煤价蓄势待发 |
| 来源：鄂尔多斯煤炭网 作者：吴文静 时间：2026/8/25 |
受供需博弈影响，预计本周煤价震荡运行后，重心或将小幅抬升，但上涨空间有限，呈“有支撑、无大涨”行情。
利好因素：首先，主产区安监持续高压。事故影响由山西向外扩散，近期陕西、内蒙古多地陆续强化安全管控，多省份煤炭产量均受到不同程度影响，市场流通资源偏紧，给煤炭保供带来压力，坑口价格韧性十足。其次，港口到货补充受限。大秦线、张唐线等铁路发运量环比减少，长途汽运成本倒挂;叠加北方部分地区降雨，贸易商发运倒挂，港口煤炭到货量受限，港口库存虽高，但结构性分化，部分优质市场煤资源偏紧。再次，进口煤内外贸价格倒挂。终端进口煤采购增量有限，进口煤对国内市场的补充作用减弱。第四，旺季需求仍有刚性。月底之前，大范围高温天气带动用电负荷，电厂日耗维持高位。从天气预报看，九月份，“烧烤”天气虽有缓解，但仍有发散性高温，民用电负荷不会太差，且正值“金九”期间，煤化工装置开工率提高，对原料煤刚性采购增加;且部分钢厂、冶金厂需要适度补库，对动力煤需求形成局部托底。后续部分电厂库存得到消化后，存在刚需补库需求，对市场煤价格形成支撑。
利空因素：首先，保供政策调节。电厂拉运长协占比较高，保供增量产能的释放及长协的积极兑现，限制了煤价大幅上涨的空间。呼局铁路运费下调后，发运成本下降，港口调入量有所提升。其次，需求增量有限。今日出伏，全国大范围高温天气逐步缓解，电厂日耗见顶回落;叠加西南汛期水电发力，风光发电，分流火电压力，电煤需求支撑力度减弱。再次，社会库存虽有下降，但大部分电厂以及港口库存依然偏高。
主产区安监高压延续，叠加月底前矿井减产检修造成现货结构性趋紧，港口发运成本倒挂抑制贸易商集港，对煤价底部形成支撑。台风过境后，南方电厂日耗向上修复，化工、建材等非电行业备货。出伏后，高温存在减弱预期，但电厂存煤下降，后期迎来夏末补库和集中扫货。
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