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| 稳增长措施部分显效 5月经济数据初现亮色 |
| 时间：2012/6/12 |
6月9日，物价和经济增长数据密集发布，自4月以来呈现的 “经济回调，物价回落”态势更为明显。
值得一提的是，5月进出口数据强劲而且超预期。出口同比增长15.3%，远高于4月的4.9%以及市场预期值7.7%，为整体黯淡的数据添加了一抹亮色。但由于投资和消费这两驾马车仍然在低水平徘徊下行，二季度经济继续回落基本已无争议。
摩根大通中国区首席经济学家朱海斌告诉《每日经济新闻》记者，二季度GDP增速恐将回落至7.7%左右，好消息是通胀压力放缓，并且政府也愿意加速政策放松的步伐。
内需延续疲弱势头
国家统计局数据显示，前5个月固定资产投资累计同比增幅从1至4月份的20.2%放缓至20.1%，仍然延续着多月下滑的局面，但细分数据已经初见企稳迹象。
安信证券报告认为，分类来看，3月份以后政府基建类投资增速缓慢回升，这个趋势可以延续，然而考虑到今年政府的投资意愿，基建投资的增速很难有明显的冲高，其对总体投资的提振是有限的。
在5月下旬发改委密集通过一批项目审批后，政府对投资的支持力度近日有所减弱。多数机构都认为，政策效果的迟滞性将使得投资增速仍然会在6月保持放缓，本月投资很可能落至20%以内。
而在消费方面，5月社会消费品零售总额大幅低于预期，同比增速从4月份的14.1%放慢至5月份的13.8%，大部分消费品销售额的同比增速都有所放缓。朱海斌评论说，电子产品消费仅比上月增长0.5%，显示5月中旬出台的关于节能家电的刺激政策还没有显现出实际效果。
相比投资和消费，与GDP高度关联的工业增加值可以说是5月最为低迷的经济指标，当月该数据同比仅增9.6%。增速比4月小幅提高0.3个百分点，但仍然在10%以下。
“考虑到今年5月较去年多一天工作日，工业增加值的潜在增速可能比4月更弱。”瑞银首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者，尽管投资回升，工业增加值增速持续疲弱，可能意味着去库存持续进行。最新PMI显示产成品库存增加，随着这一被动积累，企业也没有补入原材料库存的动力。这一过程可能会在未来两个月里持续，直到销售回升。
安信证券报告称，4月份经济骤然失速，一些讨论认为数据的变化有扰动成分，并由此推断5月份经济数据会出现不小的反弹，然而5月主要增长数据与4月基本落在同一区间，实际上确认了二季度以来经济的大幅下滑。
外贸数据不乏惊喜
外需有强劲回暖势头，是5月所有经济数据中的最大惊喜。5月份出口增长大幅超过预期，同比增速从4月份的4.9%反弹至15.3%。中国对所有主要贸易伙伴，包括欧盟的出口额均出现反弹，去年5月较低的基数以及今年5月较去年多一天工作日，可能是数据反弹的原因，但月度出口量创历史新高的增长势头确实已经较4月份小幅回升。
外贸企稳回升也符合商务部此前的判断，商务部新闻发言人沈丹阳曾表示，预计全年外贸形势将呈现“前低、中稳、后高”走势，有信心且有希望实现全年增长10%的外贸发展目标。
中国机电进出口商会一位人士也告诉《每日经济新闻》记者，下半年中国出口形势会转暖原因主要有三：一是去年基数在下半年较低；二是下半年往往是加工贸易的出口密集期；三是包括保持出口退税稳定以及促进贸易便利化的一系列政策已经开始显现成效。
财政部数据显示，5月当月我国出口退税972亿元，同比多退295亿元，增长高达43.5%。出口退税进度明显较上月加快。
“预计6月出口增幅可能稳定在5月份的水平。” 交通银行报告认为，从历史数据看，6月份的出口规模往往比5月份有所增加，考虑到今年国际经济形势不甚乐观，6月出口比5月可能仅略有增加，出口同比增速可能将维持稳定。
5月楼市表现也可圈可点。尽管当月最终房地产投资增速为18.5%，比上月仍然下降了0.2个点，但已有趋稳态势。有分析称，房地产的企稳与市场回暖和保障房加快开工有关。商品房销售同比跌幅收敛3.6个点，而土地购置面积降幅收敛0.6个点表明房地产商拿地和开发的积极性有所恢复。
“近期对首套房贷的放松、降息以及房地产开发商贷款的放松都应有助于房地产投资和建设在未来几个月里企稳并小幅回升。”汪涛说，如果这一趋势持续下去，瑞银房地产建设活动指数应当会很快见底。
稳增长或有进一步动作
尽管央行上周宣布降息进一步明确了“稳增长”的宏观调控基调，但机构普遍认为，考虑到4、5月份经济数据均“不好看”，决策层在宏调中需要做得更多。
中投顾问宏观分析师白朋鸣告诉《每日经济新闻》记者，经济仍处于下降通道，通胀调控取得阶段性成果，刺激消费扩大内需、进行结构性调整将是下半年政府宏观调控的目标之一。
瑞穗证券首席经济学家沈建光建议，房地产和地方政府融资平台投资是固定资产投资的支柱，应该分项目区别对待。对于保障房建设、满足刚需的房地产项目和有盈利预期的地方投资项目，应该给予支持，以支持基础建设投资。
白朋鸣说，除了利用货币、利率、信贷工具综合调整社会资金外，细分各个行业，特别是中小企业、零售制造业如何获得政策的支持，如何引导加大银行业对中小企业的支持，将是国家调控需要侧重的方面。
财政部副部长王保安近期也指出，要结合财政职能做好完善鼓励居民消费政策，大力发展家政、物业、医疗保健、老年护理等服务业，鼓励文化、旅游、健身等消费增长点，以及支持加强城乡流通体系和道路、停车场等基础设施建设的研究工作。
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