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| LNG产业链供应偏紧应关注 |
| 时间：2013/1/29 |
近来，由于北美的页岩气取得重要突破，全球范围内，天然气供需格局可能偏松，但是LNG产业链可能存在偏紧因素。
一方面，需求存在超预期增长因素。页岩气调高大家对天然气的供给预期，无论是在资源丰富的国家和地区还是在资源相对匮乏的国家和地区比如中国，天然气的消费都在快速增长。日本大地震后核电政策调整，带动燃气需求大增，且由于日本进口的燃气全部是LNG，东北亚地区的LNG价格更加坚挺，对价一度超过原油价格。随着北美经济复苏进程加快，本土的天然气消耗将会相应增加，天然气的价格中枢也会逐步上移。
另一方面，供给实际情况远不如预期乐观。由于页岩气领域出现突破性的进展，北美地区天然气供给大增，价格疲软。目前看，油气勘探领域的投资已经从页岩气转向页岩油等领域，页岩气的产出增速将会趋缓。与此同时，传统的天然气出口大国，比如印尼、埃及由于国内需求增长较快，出口有所下降。另一些出口大国，比如也门正在面临政治动乱。最后，西非的政治局势似乎也不令人满意。
上述现象目前已经略显端倪。短期看，2012年LNG产量同比大幅度下滑，生产设施的维护降低了世界上最大的LNG出口国——卡塔尔的生产产出，而埃及和印度尼西亚的强劲国内需求使国际市场上LNG供给量大幅降低。长期看，全球LNG剩余产能预计将从2010年时的5000万吨/年降至2011年的2600万吨/年。到2014年全球LNG剩余产能将触底，届时LNG液化能力将比需求仅高出0.6%，相当于约200万吨/年的剩余产能。
整体而言，天然气消费失衡以及LNG上下游失衡是这次LNG价格走高背后的真实驱动因素，所以，此轮LNG价格上涨可能存在系统性的投资机会。展望本周，由于天然气供求失衡，中东的天然气价格一直在高位运行，受LNG的影响，氮肥价格仍有进一步提升的空间。此外，LNG装备产业也有值得投资者关注的环节，建议重点关注LNG液化装置；考虑到国内临近春节，我们认为，也许节后LNG有望再创新高。
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