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| 1年5度挂牌 国投电力剥离曲靖发电沦为"老大难" |
| 时间：2013/12/16 |
上海联合产权交易所最新挂牌信息显示，国投曲靖发电有限公司55.4%股权再度挂牌转让。中国证券报记者梳理发现，这已经是国投电力第5次挂牌同一项目，以最新挂牌价格1.5亿元计算，较首次挂牌价格降幅已经超过80%。
亏损成常态
曲靖发电成立于1994年，2003年变更为中外合资企业，注册资本10亿元，主要经营范围为电厂建设与经营，电厂建设规模为4×300MW燃煤火力发电机组。2004年国投电力从大股东国投公司手中收购曲靖发电55.4%股权。
根据披露信息，国投曲靖2009年以来资产总额和所有者权益逐年减少，盈利状况逐年恶化。“煤价高、电量低、亏损严重”成为曲靖发电经营环境的真实写照。2012年云南曲靖坑口煤价逆势上涨20%以上，严重影响了电厂盈利；云南水电资源丰富，在来水好的年份，水电发电量的增加严重挤压了火电的利用率，2012年曲靖发电利用小时数大幅下降。曲靖发电今年一季度情况仍在恶化，一季度发电量13.46亿千瓦时，同比减少17.98%；实现上网电量12.40亿千瓦时，同比减少17.99%。
截至2013年6月30日，曲靖发电营业收入7.4亿元，净利润亏损8711万元。公司净资产的账面价值为5.8亿元，评估价值却高达15.58亿元，本次转让标的的对应评估值为8.6亿元。
业内分析认为，接盘方不愿受让靖远发电公司，主要原因有三：其一经营不善、业绩不佳；其二评估价值溢价率过高；此外，国投电力还提出了多项交易条件，包括意向受让方需书面承诺执行国投曲靖发电有限公司职工安置方案，股权转让后标的企业不再使用国家开发投资公司相关标识、并在出具产权交易凭证之后三十日内完成标的公司名称变更等。
不到两折挂牌
记者查阅上市公司公告发现，2012年12月，国投电力董事会审议通过了《关于转让国投曲靖发电55.4%股权的议案》。当时转让的理由是“根据公司结构调整和经营发展需要”，回收的资金将用于公司经营与发展。分析人士认为，转让曲靖发电股权后，预计国投电力年报净利润将大幅增加。
从去年12月至今，国投电力已经连续5次挂牌曲靖发电公司55.4%股权项目，始终未能成交。为了促成交割，国投电力挂牌价格每次均会下调。
2012年12月24日，国投电力曾将曲靖发电55.4%的股权挂牌出售，挂牌价格8.75亿元；该项目第2次挂牌发生在2013年4月，挂牌价格降至7.87亿元，下浮10%；2013年6月，曲靖发电第3次挂牌，价格较首次挂牌价已下调40%，挂牌价格为5.28亿元；本次挂牌价格更是不到第1次挂牌价格的两折。
对于国投电力剥离曲靖发电，业内认为，从深层次来说，与中国能源结构和发电行业转型密切相关。2013年9月30日，国家发改委印发《关于调整发电企业上网电价有关事项的通知》，决定在销售电价不变的情况下适当调整电价水平，对脱硝达标并经环保部门验收合格的燃煤发电企业，上网电价每千瓦时提高1分钱；对采用新技术进行除尘、烟尘排放浓度低于30mg/m3并经环保部门验收合格的燃煤发电企业，上网电价每千瓦时提高0.2分钱。该人士表示，在煤炭已经成为重要污染源的背景下，国投电力脱手曲靖发电，一方面源自财务报表的需要，另一方面也有公司转型的考虑。（记者 王小伟）
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