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| 中国核电“身材”庞大负责率高 寄望融资纾困 |
| 时间：2014/5/8 |
北京5月8日讯 中国核能电力股份有限公司(下称“中国核电”)的募资计划出炉，勾勒出了中国沿海核电的路线图。据招股书显示，中国核电所筹资金将用于10台在建核电机组及补充流动资金，总计162.51亿元。如果此行成功，中国核电则有望成为继光大银行[微博](2.43, 0.00, 0.00%)217亿IPO以后的最大规模的融资项目。
此外，在招股书中可以看到，除了较高的资产负债率以及远高于净利润的利息支出以外，对大客户的过分依赖，以及对母公司中核旗下的多家公司关联采购，都是中国核电较大的隐忧。中国经济网记者试图联系中国核电公司，但对方电话无人接听。
负债率高 急需融资“纾困”
据招股书披露，2013年、2012年、2011年，中国核电费用化的利息支出分别为24.67亿元、25.64亿元、22.58亿元；此外，资本化的利息支出分别为40.18亿元、32.11亿元、22.91亿元。而合并利润表显示，2013年实现净利润51.22亿元，而2013年利息支出总额为64.85亿元，利息支出远远高于净利润。
同时让人担忧的还有2013年底高达78.12%的资产负债率。据第一财经日报报道，公司近年来进入了核电项目的建设高峰期，资本性支出较大。公司较为依赖债务融资进行长期建设和投资，导致公司资产负债率较高。
对此，中国核电表示，除了投入到核电建设项目的资本金外，拟使用本次募集资金70.5亿元补充流动资金，以降低资产负债率、优化财务结构并满足公司核电建设前期的投入需求。
另外，中国经济网记者查阅资料发现，中国核电的客户呈现高度集中态势。2013年在向国家电网[微博]公司华东分部、江苏省电力公司和浙江省电力公司的销售额达到了营业收入的99.2%，其中向国家电网公司华东分部销售收入达到了111.53亿元，占收入总额的61.68%。
“身材”庞大 上市堪忧
此前据京华时报[微博]报道，中国核电及其母公司中国核工业集团数年前就在筹备上市。不过在日本福岛核事故后，我国暂停了所有内陆核电站建设。直到2012年10月，国务院常务会议正式讨论通过了多个中长期核电发展规划，意味着核电项目重启开闸。
而根据中诚信国际信用评级有限责任公司最近发布的《2014年中国新能源行业信用展望》称，2014年和2015年将是中国核电机组投产的高峰期，预计两年中国新增核电装机规模约2500万千瓦。
某券商核电分析师表示，中核集团旗下业务涵盖核能发电、技术研究、设备制造、工程建造维护等，复杂的业务板块不便集团整体上市，重要的是有些核能技术关乎国家机密，这与上市公司信息披露制度或存冲突。“中核集团若整体上市体量太大、融资过多，这对A股市场并非利好消息，选择中国核电IPO或是明智之举，待未来时机成熟再考虑整体上市也不迟。”《每日经济新闻》报道称。
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