摘要：今年后两个月，铁路发力，运量增加。而“三西”煤矿优秀产能加速释放，港口方向资源将增加;加之部分汽运煤回流铁路运输，预计煤炭到港量有所增加，煤炭市场紧张气氛将有所缓解。但笔者预计，在煤矿去产能大背景以及冬季下游需求有所回升的情况下，上游煤炭供应增幅有限，港口煤炭发运量不减，预计沿海煤炭市场保持进出平衡态势，北方港口将继续保持低库存状态，支持煤价保持坚挺。

一、去产能任务致供给端缩紧生产

今年1-9月份，我国煤炭去产能任务仅完成80%;为完成去产能任务，今年10-12月份，政府不可能完全放开煤矿生产，供给端还将继续缩紧，主要产煤省区外运量不会出现大幅提高。加之抵御市场冲击能力较差的部分小型煤矿和贸易商已经转行，“三西”地区整体煤炭外运量增加有限。此外，主力发煤企业大都能根据下游需求和港口需要科学组织装车，以往盲目发运煤炭到港口，造成煤炭压港的现象不会再现。

二、大秦线新增运量难以满足港口需求

先进产能增加外运量后，朔黄线运输能力确实存在增加的空间和余地。但对应的港口：黄骅港堆场存煤能力低，运输能力有限，容易造成港口压车压船现象发生。而主运晋北煤炭的大秦线，运力相对宽松，大秦线配套港口运输数量缺口较大，秦皇岛、国投京唐、国投曹妃甸等港口部分运能闲置。后两个月，“三西”主力煤企发力，运量增加;但增加的资源主要集中在“准池-朔黄-黄骅港”通道，主运晋北煤炭的大秦线新增运量有限，难以满足所对应的几大港口的运煤需求，环渤海秦皇岛、唐山等港口库存难有增加。

三、汽运煤会否转向火运仍未知

汽运煤限载政策于9月21日起正式执行，造成汽运煤成本上涨。据测算，煤炭汽车运输成本上涨30元/吨。新政策的出台，对于山西地方发煤企业的集运站收煤有一定的促进作用，但汽运煤运输具有方便、快捷的特点，仍具有一定优势，仍会保持一定煤运市场份额，汽运煤能否大幅回归大秦线和秦皇岛港还是个未知数。

四、冬季拉煤积极性将有增无减

冬季为用煤高峰，电厂负荷增加，耗煤量增加;加之西南地区水电运行不好，沿海省市外购电减少，沿海地区煤炭需求保持一定水平;预计今年冬季，沿海六大电厂日耗合计能达到65-70万吨左右，用户派船拉运煤炭的积极性不亚于夏季。

五、冬季天气会影响煤炭接卸效率

冬季，一旦北方沿海地区遭遇持续大风、大雾、冰雪等恶劣天气，出现持续多天的封航，港口煤炭的转运将受阻;加之天寒地冻，冻车、冻煤增加，影响港口接卸煤炭效率，促使北方港口库存难有大幅回升。港口资源的持续紧张，运输保持平衡，仍会继续支撑煤价，预计煤价上涨将持续到年底。