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首页 >> 能源设备 >> 中国电缆行业资产资本化之启示和思考
 
中国电缆行业资产资本化之启示和思考
来源:江苏宜兴高塍 作者:徐学兵 时间:2017/1/11 

    经过近二十年的高速发展和有效积累,以及适时有效地应对当前国家经济发展减速、结构性改革、去“杠杆化”所带来的负面冲击,中国电缆行业进入一个全新的发展时期。这个时期的基本特征之一就是实现资产资本化和资本证券化运营。近年来,中国企业正面临前所未有的资本化浪潮,汹涌的资本大军裹挟着产业链延伸、跨界融合等各种意图持续搅动着不安分的中国电缆行业。江苏凯达电缆有限公司副总经理张新华认为,中国电缆行业产值已居世界第一,虽然已有一定的国际竞争力,但缺少国际级的大企业,我国最大的电缆企业,其规模只有国际领先的前两三位企业的四分之一到三分之一,并依然大而不强,急待转型升级,行业发展依然任重而道远。  

    电缆企业面临生存和发展的困境,电缆行业资本市场的表现与实体产业间存在严重背离,电缆行业内上市公司的资本表现分化明显,电缆企业也纷纷谋求发展方向和发展方式的改变。对于有战略眼光的投资者来说,现在进入恰逢其时。我国经济社会转型到了关键的阶段,转型方向和发展重点已经十分明了,旧的经济环境遂步崩溃,新的经济秩序正在确立,我国家经济调整进入纵深阶段,资本市场风起云涌,兼并、收购、重组等资本大戏精彩纷呈,这是市场投资的最佳时机,也是企业战略变革选择的最佳时机,是股权战略建仓的最好时候。

对于大多数电缆企业来说,引入战略投资者是实现资产资本化运营的主要途径,也是推动产融结合,嫁接外部有效资源、资本的最直接方式。通过引进战略投资人,以股权合作为纽带,加强与其他大型企业在业务、管理、技术、市场等领域的深度合作,实现引资、引智和引入先进机制相结合,改造提升公司治理结构,形成有效的激励机制和监管机制,以战略合作提升可持续发展动力。

许多企业在生产经营取得成功以后,企业不失时机地进行股权及其它方式的多渠道融资,以增强企业的资本实力,优化资本结构,并以充足资本为后盾,实施兼并收购等外部交易性战略进行资本扩张吸纳外部资源,最后在企业内部对并购资产进行重组。据不完全统计,由远东电缆、中超控股、江南电缆等企业参与或主导的“并购”案例已达数十例左右,完成着一桩桩被人津津乐道的“并购”案例,“并购”一度成为电缆行业内经常谈论的话题。

    电缆产业变革也正因应中国经济发展的兼并浪潮,虽然少数先知先觉的电缆企业经过十多年的探索,已经走出了一条适合自身的资本化运营之路,大集团运营的治理结构和战略布局已经具备,企业的运营意识已经根植于企业文化当中。但目前来看,我们并不能对这些电缆企业的资本兼并路径过早作出更多的论断,因为对于更多的企业来说,本身就带有转型过程中的探索色彩。大多电缆企业“产品以普通产品为主、企业技术开发能力不足、企业财务资本能力不是很强、市场和品牌能力偏弱”,处于量产量销、并未真正转型为系统解决方案的供应商,大部分电缆上市公司对资本的运作还停留在融资领域,更多依靠内生性增长来整合所需核心资源支持战略实现。江苏凯达电缆有限公司副总经理张新华也强调指出,虽然资本化的运作能帮助企业实现业务的升级突破,但如果过度关注短期利益和资本的兑现,而忽视资产重组和合并业务后的协同与融合,则更可能带来企业转型的困难。

   处于行业整合、竞争激烈的资本化大趋势下,未上市电缆企业必须作出战略选择:谋求自身发展壮大,从而登陆资本市场,实现证券化,成为公众企业。或者谋求自身价值最大化,寻求与上市公司、大集团合作或收购。其中,未达上市条件的电缆企业或联手产业基金,或选择新三板挂牌,以更贴近资本市场并获得认同;上市可以在资本运作方面提供更多机会,帮助电缆企业解决生存问题。此外,电缆企业需要为自身的价值进行营销,上市公司只有让资本市场看清楚自身的战略定位、商业模式以及发展规划,才可能获得资本市场的关注并实现价值倍增;未上市电缆企业中登陆新三板类似于上市公司,需要做好价值营销,得到机构投资者的认可,也为最终实现由生产经营型向资本运营型转型作好准备。

    而上市公司电缆企业要利用好自身的上市融资平台,利用直接融资渠道畅通的优势积极从资本市场直接融资,降低资金成本;要通过兼并收购使上市公司在总量上做大;要以资本为纽带整合资源加快产业发展,形成竞争优势,做到在行业内争先进位,国际上争得一席之地。

    总之,电缆企业要把握产业竞争优势和发展趋势,以国家宏观政策为引导,超前谋划,以战略为牵引,充分借力资本市场,并将资本市场的优势转化为产业方面的竞争优势,从而实现产融互动、产业与资本的良性循环。江苏凯达电缆有限公司副总经理张新华认为,兼并收购正成为电缆企业快速发展的重要途径,未来,我们这个行业甚至其他一些行业中,70%的企业将不复存在。我们期待国内电缆企业迎来后兼并时代的新一轮发展,探索出并践行具有中国特色的产业资本化之路,从而推动中国电缆业的发展与企业地位的共同提升。


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