中石油和中海油近日联手申请竞购西班牙石油巨头雷普索尔公司旗下阿根廷ＹＰＦ公司股份的消息引起阿根廷各方高度关注。不过，在阿根廷政府极力推动能源企业国有化的大背景下，这项收购计划能否获得阿政府批准不得而知，即使批准，中国企业在经营中也可能面临阿政府干预、劳工和环保等一系列问题。

雷普索尔仍想控股

　　雷普索尔公司１９９９年全资控股ＹＰＦ公司，２００８年２月将ＹＰＦ１５％的股份出售给阿根廷彼德森能源公司，根据协议，两年之内彼德森还有权增购ＹＰＦ１０％的股份。

　　两年前开始，雷普索尔一直希望减持ＹＰＦ２０％的股份，但由于市场环境不利，出售股份计划未能实现。关于中国石油企业收购ＹＰＦ公司股份的方案目前存在着多种版本，对此雷普索尔和ＹＰＦ公司都未证实。阿根廷媒体援引分析人士的话说，中方实现收购ＹＰＦ７５％股份愿望的可能性很小，因为这不仅将遭到阿根廷政府反对，雷普索尔也不会同意。

　　这位分析人士称，雷普索尔的战略是逐步减持ＹＰＦ股份，但仍对ＹＰＦ单独控股或与阿根廷彼德森公司联手控股。

市场风险需审慎评估

　　阿根廷是南美地区石油资源较多的国家之一，尤其是海上油气资源比较丰富。但是从２０００年以来，由于政府严厉管制，阿石油勘探和生产领域的投资不断减少，石油产量连续８年下降。

　　在美国上市的ＹＰＦ公司日前向纽约证交所提交的最新年报称，阿根廷政府对石油和天然气产业进行广泛的干预和控制，居高不下的通货膨胀造成企业生产成本不断增加，持续多年高速增长的阿根廷经济陷入停顿，这些不利因素都对公司的赢利能力造成不容忽视的影响。

　　阿根廷《金融界报》援引分析人士的话说，雷普索尔公司认为阿根廷市场的风险正在积聚和加大，而且开采油田日趋老化，需要大规模的投资。相反，如果公司目前调整战略在巴西和墨西哥湾等地区进行石油开发，无论是投资风险还是所需资金都要小得多。

国有化浪潮障碍

　　近年来阿根廷政府对经济的干预范围不断扩大，尤其在金融、航空、铁路、能源等领域，政府的角色不断强化，对公共产品和能源产品实行严格的价格管理和补贴政策。阿政府在去年还分别将阿根廷航空公司和私人养老基金实现国有化。席卷全球的金融危机爆发后，阿政府更加认定国家对经济的干预应该加强而不是削弱。

　　即使中国石油企业最终成功收购了ＹＰＦ公司的部分股份，如何协调同其他股东的关系，是否会遭到雷普索尔和彼德森公司的联手夹击，在经营和管理中是否会遇到劳工和环保方面的一系列问题，都需要慎重考虑和审慎评估。

　　在阿根廷投资的中国企业在这方面有非常深刻的教训。中冶集团２００６年收购了阿根廷南部内格罗河省赛拉格兰德铁矿７０％的股权，拥有该矿的生产、经营和管理权，但投入了数千万美元之后，该矿的生产能力仍没有完全恢复。除阿根廷劳工经常举行罢工要求增加薪水外，当地政府承诺的水电供应问题至今没有解决。

　　对于中国石油企业来说，扩大海外并购是大势所趋，但在这一过程中企业如何避免投资风险和不必要的损失，需要充分评估和谨慎决策。