刘振亚执掌下的国家电网公司，注定“很不安分”。上周六，国家电网公司旗下公司入主两电力设备巨头平高电气与许继电气，向上游产业拓展。但巨额关联交易或为诟病。

国网特高压战略延伸

　　上周六，平高电气与许继电气同时发布第一大股东股权转让的公告。平高电气称，平顶山国资委将平高集团100%股权无偿划转给国网国际技术装备有限公司(国网装备公司)，国网装备公司是国家电网公司的全资子公司。许继电气公告，国家电网公司旗下的中国电力科学研究院将先通过增资，持许继集团60%股权。第二步，再受让平安信托所持其余许继集团40%股权。

　　平高电气与许继电气均为我国重要电力设备企业。平高电气是国内三大高压开关基地之一，许继电气是换流阀的设备巨头之一。他们与西变集团、上海电气集团、特变电工、天威保变一起，共同构成我国高等级输变电设备的第一梯队。

　　国家电网公司是中国最大电网企业，管辖着80%的电网资产。收购平高电气和许继电气，是国家电网公司特高压战略的延伸。国家电网公司总经理刘振亚上任后，极力主张建设特高压电网。国家电网公司作为一家电网运营公司，控股特高压输变电设备生产企业，实际上是向上游拓展。

　　一位接近国网的人士称，国网装备公司收平高电气则是为了打造国际化的平台，不排除未来在香港上市的可能性。

　　但是，由于国家电网公司的垄断地位，分析人士对国家电网公司的收购行为表示担忧。一位证券分析师称，“国网在未来的采购过程中，会不会因为共同利益而‘偏心’，这样，必然会对其他设备供应商产生压力，对上游竞争格局定会产生影响，国网需要着力去平衡这种关系。”

许继和平高商机增多

　　自2006年开始，电网建设已成为电力建设的主要方向。 “十一五”期间，中国电网建设总投资将超过1万亿元。

　　国家电网公司2009年5月21日首次公布智能电网计划：坚强智能电网以坚强网架为基础，以通信信息平台为支撑，以智能控制为手段，包含电力系统的发电、输电、变电、配电、用电和调度各个环节，覆盖所有电压等级，实现“电力流、信息流、业务流”的高度一体化融合。

　　根据国家电网特高压建设部的统计，国家电网每年2000多亿的投资中，70%以上要转化为设备和材料。由于智能电网以“以坚强网架为基础”，平高电气、许继电气等高等级电压设备商或有更多商机。

　　平高电气在公告中称，河南省在电工电气设备制造行业具有较好的基础，并希望引进投资、先进技术和管理经验，加快河南省电工电气设备制造业发展，尽快实现中原电气谷规划；国家电网为支撑统一坚强智能电网建设，需要延伸电网业务产业链，适度发展电工电气设备制造产业。

巨额关联交易或为诟病

　　但是，因涉及巨额关联交易，国家电网公司上述两项收购，今后或为市场所为诟病。

　　据平高电气公告，2008 年度，国网装备公司与平高电气之间未发生交易，国网装备公司控股股东及其所属网省公司与平高电气之间交易主要为商品的购销，累计发生金额为17.45 亿元，占平高电气销售收入比例的67%。

　　许继电气未公布具体关联交易金额，但估计数额同样巨大。

　　由于关联关易很容易引起利益输送，会不会因此影响中国证监会和国资委对收购的审核？分析人士认为，管理部门关键会看交易价格是否公允，倒并不会因关联交易数额而设限。

　　市场一直对大股东与上市公司间巨额关联交易颇多微词，上述收购还需要过股东大会一关。

　　据悉，国家电网公司虽大，但盈利能力一般。2006年、2007年、2008年间的净资产收益率，分别为4.15%、6.86%和0.81%。