国家统计局12月9日发布的数据显示，11月份，全国居民消费价格(CPI)同比下降0.5%，为近11年以来首次负增长;工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.5%，降幅比上月收窄。

猪肉价格连降两个月，但从11月下旬开始反弹

CPI即居民消费价格指数，又称消费者物价指数，反映居民家庭购买消费品和服务项目价格水平变动情况。自2009年11月以来，国内CPI一直向上增长。

11月份CPI同比下降0.5%，时隔132个月后重新出现负增长，并创2009年10月以来新低。

在2009年国际金融危机背景下，国内进出口贸易受到影响，且由于这一年银根紧缩，CPI曾出现连续9个月的负增长。随后伴随投资和信贷放量，物价指数由负转正。

环比方面，今年11月份，食品价格连续第二个月下降，影响CPI下降约0.53个百分点。其中，随着生猪生产不断恢复，猪肉价格继续下降6.5%鲜菜和鸡蛋供应充足，价格分别下降5.7%和1.6%。非食品价格由涨转降，影响CPI下降约0.09个百分点。非食品中，因旅游淡季出行减少，飞机票、旅游和宾馆住宿价格皆下降。冬季新品上市，带来服装价格上涨。

就同比来看，CPI同比涨幅大幅回落，主要是受去年同期基数较高、翘尾因素回落及猪肉价格下降影响。今年11月，猪肉价格同比下降12.5%，降幅比10月扩大了9.7个百分点。

值得注意的是，11月猪肉价格虽继续下降，但环比降幅已开始收窄。近日，“猪肉价格反弹”正频频登上热搜。据农业农村部全国农产品批发市场价格信息系统监测，11月27日-12月4日，猪肉价格每公斤40.29元，环比上涨了2.3%。

搜猪网首席分析师冯永辉表示，最近影响猪肉价格的主要是市场和季节因素。随着天气转冷、疫情防控下，猪肉季节性消费旺季随之到来，但生猪价格到达年前高位一般是在南方开始制作腊肉后。因此在冬至之前，预计猪价会震荡上涨，同时要看生猪整体供应量增幅。

疫苗研制拉动大宗商品价格回暖，PPI环比重拾上涨

11月份全国工业生产者出厂价格(PPI)环比由上月持平转为上涨0.5%同比降幅为1.5%，降幅比上月收窄0.6个百分点，重新启动PPI修复趋势。

当月国际原油价格上涨对相关行业形成带动。11月，化学原料和化学制品制造业价格上涨2.2%，化学纤维制造业价格上涨1.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%，石油和天然气开采业价格上涨0.9%。其他主要行业中，由于供暖需求季节性增加，燃气生产和供应业、煤炭开采和洗选业价格分别上涨2.8%和2.2%。在国家统计局调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有24个，相当于10月份一倍，上涨面达六成。

华泰证券一位分析师表示，11月份的PPI数据超出预期，这主要源于三季度以来，疫苗研制进展加速提振了全球经济复苏预期，从而拉动了大宗商品价格回暖。由于外界普遍预计

明年初国内经济将加速修复，PPI整体亦有望提速上行，这也预示着，工业品价格仍具备潜在上涨预期，并延续对资本市场相关周期板块构筑的利好支撑。

工业生产者出厂价格(PPI)是反映某一时期内生产领域价格变动程度。从历史数据看，我国PPI同比变化与大宗商品指数相关性较高，但大宗商品指数变化往往要领先PPI一段时间。有分析人士认为，在大宗商品价格出现回升背景下，将会对PPI形成更多支撑力。但需要留意的是，随着冬季来临，海外疫情反弹，这可能对部分工业品价格造成掣肘。

中石