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| 四季度经济压力或增 政策层面预计更趋积极宽松 |
| 来源：财联社 作者：记者 张晓翀 时间：2021/9/28 |
临近四季度，全球经济复苏动能减缓和美联储货币政策转折趋势进一步明朗，市场对国内经济走弱也开始出现一定预期。市场人士指出，四季度经济或有加速下滑的风险，政策层面可能采取更加积极和宽松的政策措施。
东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，当前决定宏观经济运行的首要因素仍是全球疫情演化及国内财政、货币政策的方向和力度。拉闸限电等措施不会常态化，其对宏观经济带来的波动不必过于高估，但当前我国正处于国内能耗双控政策影响的高峰期，短期内可能加剧宏观经济“类滞胀”现象。
他预计，拉闸限电将对9月工业增加值数据带来下行压力，9月制造业PMI指数反弹幅度会比较有限。从需求端看，当前出口总体较强，基建投资力度正在加大，工业品需求较为旺盛，而在供给受限的背景下，工业品价格短期内会受到支撑，预计9月PPI同比将再创阶段新高，不排除升至10%以上的可能。
市场人士并称，尽管全球疫情已开始触顶回落，但出行管控仍对经济产生一定拖累，尤其是对消费领域的冲击仍较明显，但大部分生产领域复苏所受影响相对有限。此外，目前房地产调控已经严重拖累整体经济，而四季度基建投资的力度和作用也将有限。
国内外政策方面，8月国内经济数据已经显示经济动能继续弱化，通过财政和货币手段稳增长的诉求加大，但跨周期调节下，政策扶持力度或将相对和缓。此外美联储货币政策转向给国内市场情绪带来的冲击仍需保持警惕。
国金证券宏观分析师段小乐预计，三、四季度实际GDP增速分别为6.0%和5.3%。消费明显走弱，消费意愿难以提振;地产政策不松，地产投资回落趋势延续。从货币政策来看，需求下行压力加大背景下，货币宽松诉求上升，但大宗商品价格上涨掣肘降准、降息，整体宽松时间节点后移。从财政政策来看，债券发行力度加快，新基建相关项目开工加快，但提振有限。
拉闸限电短期或会对经济带来一定波动
值得注意的是，近期浙江等我国经济发达地区工业生产再次遭遇拉闸限电的困境，这可能对四季度经济运行造成不利影响。数据显示，受本轮拉闸限电、能耗双控政策升级影响，9月前三周钢铁行业高炉开工率已降至55.43%，而上年同期为70.26%。
招商证券宏观分析师张一平认为，由于本次限电波及面更广，预计9月实体经济数据以及3季度GDP增速都将相应的受到影响。
不过王青指出，近期水泥、化工、电解铝等高耗能行业产能受到限电不同程度的影响。政策层面已开始警惕运动式“减碳”，加之近期国常会多次强调要稳定今年底明年初宏观经济运行，拉闸限电等措施不会常态化。
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