随着近来北方冷空气的持续南下，全国各个地方都开始提前进入冬季，而这也同时意味着用煤高峰季节的提前来临。气候的突变会否影响到煤炭行业整体的供求格局，煤炭板块的市场投资机会是否又再度来临了呢？

　　需求上升、库存下降明显

　　数据显示，截至11月17日，秦皇岛煤炭库存771.7万吨，其中内贸煤库存737.4万吨，锚地船只119艘。广州港口库存183万吨。5500大卡煤炭，秦皇岛港口价格650元/吨，较10月初上涨55元/吨，广州港口价格760元/吨，较10月初上涨90元/吨。

　　11月初我国已经遭受到一轮强冷空气的侵袭，我国陕西中部、山西中南部、河北中南部、河南北部和西部、湖北西北部、山东西北部等地普降大到暴雪。北方很多城市提前供应暖气，电煤消耗量一路攀升。11月15日全国直供电厂单日煤耗达到223.75万吨，创年内新高，较10月31日上涨5万吨/日。到11月15日，国内直供电厂煤炭库存下降到2549.15万吨，可用天数下降到13天，其中华东电厂库存下降到7天水平，为年内最低库存水平。

　　与此同时，10月份国内钢铁产量同比增长均超过40%，创下近年新高。其中粗钢产量达到5175万吨，同比增长42.4%，折合日均产量为166.94万吨。截至11月13日，32家钢厂炼焦煤库存上升至522.8万吨，比11月6日减少29.2万吨。焦肥精煤指数为172.7，比11月6日升0.4点，其中山西吕梁部分八级主焦煤吨价上涨20~30元，河北南部地区部分十级和十二级冶炼焦精煤吨价上涨50元左右。

　　冬季煤炭需求快速上升使得沿海和亚太地区煤价持续上涨。10月份到11月上半月，秦皇岛港市场煤炭交易价格连续出现三次上涨。截至11月15日，发热量5500大卡煤炭交易价格达到每吨650元，比10月1日煤炭价格高出55元。截至11月13日澳大利亚纽卡斯尔港现货动力煤价格收于79.11美元/吨，较前一周上涨3.31美元/吨。

　　四大影响因素

　　总体而言，今年前三季度，煤炭供需结构的基本稳定导致价格超预期。前三季度，行业整合减少了煤炭的供给，2009年煤炭供给量保持了平稳的态势。建材、冶金行业耗煤的大幅增长有效对冲了火电发电量下滑的影响，煤炭需求整体保持较为稳定的态势。在此情况下，前三季度煤炭价格超出了2008年底市场的普遍预期。

　　至于2010年的煤炭价格，中原证券行业分析师朱嘉认为，四大因素将影响2010年煤炭价格。首先，2010年煤炭供给整体将处于偏松的态势，将对煤炭价格的上涨起到一定的抑制作用；其次，下游四大行业复苏情况较好，需求有望保持较快增速；第三，国际经济稳步复苏，国际煤炭价格有望成为支撑及推动国内煤炭价格继续向上的动力；最后，后期通胀预期可能进一步加强，货币因素在2010年将成为推动煤炭的价格上涨的动力之一。综合来看，2010年煤炭价格将呈现平稳有升的态势，炼焦煤价格较动力煤来说更具有上涨的条件。

　　此外，资产注入和资源税依然是影响行业的重要因素。朱嘉认为，资产注入将成为煤炭板块长期的投资热点，而上市和未上市的产能比、注入的煤炭品种及注入的时间进程将成为从中选股的重要标准。同时，由于煤炭企业税费负担较高，集团公司承担的社会责任较重，因此资源税改革预计幅度不会太大。鉴于煤炭板块后期业绩增长较为确定，给予煤炭行业“强于大市”的投资评级。

　　对此，国金证券(25.01,0.00,0.00%)行业分析师龚云华也认为，“产业整合、兼并重组”将是贯穿未来2~3年的行业投资主题，对2010年煤炭行业基本面保持谨慎、乐观预期，看好需求复苏预期、看涨煤炭价格，其中上半年确定性更高。

　　个股选择

　　至于具体的个股选择，中投证券行业分析师肖汉平建议重点关注三类公司：一是拥有优质动力煤资源且具有高供给弹性的公司，如中国神华（601088.SH）、大同煤业（601001.SH）、中煤能源（601898.SH）、潞安环能（601699.SH）等；二是接近消费地，享受市场价格上涨明显的公司，如兖州煤业（600188.SH）、恒源煤电（600971.SH）、神火股份（000933.SZ）等；三是拥有优质焦肥煤资源的公司，如西山煤电（000983.SZ）、开滦股份（600997.SH）、平煤股份（601666.SH）等。

　　朱嘉则建议关注资产注入主线；产能和销售价格增长比较确定的公司；关注炼焦煤和动力煤的阶段性投资机会。重点推荐西山煤电、国投新集（601918.SH）、国阳新能（600348.SH）和中国神华。