上周，国阳新能的成交回报显示，一只基金在一天时间内将手中约4.5亿元市值的国阳新能全部抛光。这种大规模的清仓背后，显示出不少基金对于后市的态度已急转直下，减仓煤炭股可能成为近期基金操作的主要目标。

    谁在抛国阳新能？

    1月21日，国阳新能单日大跌7.19%，其成交回报显示，卖出前5名的营业部中，有一家机构专用席位卖出金额高达4.52亿元。从国阳新能的股东名单看，该股基本被基金所重仓，所以其机构席位的单日大规模清仓几乎肯定是基金所为，而单只基金一日内彻底清仓煤炭股，在近一年来的反弹行情中并不多见。

    根据国阳新能2009年的三季报，广发小盘成长基金持有国阳新能近1150万股；易方达价值成长基金持有国阳新能近1000万股，华夏大盘精选基金持有国阳新能近1000万股，博时精选股票基金持有国阳新能近999万股，基金科瑞持有国阳新能912万股。这些基金都有可能在一日内完成上述的抛售行为。

    而随着上周基金2009年的四季报全部披露，真正抛售国阳新能的神秘基金可能已水落石出。四季报显示，截至去年年末，广发小盘成长基金持有1185万股国阳新能，该基金在去年四季度还有小幅度的增仓迹象。相比之下，易方达价值成长、华夏大盘精选、博时精选、基金科瑞均在去年四季度减仓了国阳新能，有的减仓力度还颇大。由此可以判断，1月21日，广发小盘基金很可能在一日内将手中的国阳新能全部清仓。

    应对赎回压力

    既然广发小盘最有可能成为抛售国阳新能的机构，那么，为何该基金要急于在一日内清仓该股呢？

    按照广发小盘成长的规定，其股票资产配置比例为60%-95%，广发小盘四季度末的仓位为88%，已接近其股票资产配置的上限。而近期亦有市场传闻称，保险机构赎回股票型基金的力度有所加大。因此为了应付日趋加大的赎回压力，该基金可能不得不卖出股票以应付赎回。换句话说，类似广发小盘的窘境，很多高仓位的基金也正在面临考验。在未来一段时间内，这批基金非但不会成为市场主要的做多力量，反而可能成为“多杀多”的主力，加大市场的调整风险。

    煤炭石油、有色金属成为上周基金做空主战场，而煤炭石油板块一周以资金净流出56.5亿元位居首榜，其中中国石化、西山煤电、中国神华资金流出明显。西山煤电主力5日内减持1.67%，资金累计净流出达6.61亿元，这背后亦与基金的集中抛售有关。

    行业基本面偏空

    不少券商研究报告指出，美元短期强势反弹、国际大宗商品走弱以及资源税改革等因素，可能对资源类个股板块形成利空，从而影响到基金的操作。

    另外，中煤集团总经理王安近期表示，今明两年煤炭生产企业将面临市场空间缩小、供大于求的严峻局面。他指出，目前全国新增煤矿的产能已大大超出了煤炭需求的增速。其它大型煤炭企业也在不断扩充产能。而与此同时，由于连续出现电煤短缺现象，电力和化工企业近期纷纷投资煤炭领域，正在逐步形成煤炭资源自给，进一步压缩了煤炭企业的市场空间。而大秦铁路改造升级完成后，年运量将从目前的3亿吨提高到4亿-4.5亿吨，煤炭运力矛盾瓶颈将不复存在。不久的将来煤电联动机制将施行，煤炭价格将趋于稳定。有鉴于此，已经在煤炭股中赚得盆满钵满的基金，可能也要赶在行业盈利拐点即将出现前获利了结。