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| 量价齐升 煤炭一季度业绩看好 |
| 时间：2010/4/19 |
尽管第一份煤炭行业一季报要等到下周才能与投资者见面，但业内对煤炭企业一季度业绩总体乐观。事实上，无论同比还是环比，今年一季度煤炭价格都有明显增长。多家煤炭上市公司一季度煤炭产量数据也增长较快，量价齐升对煤炭企业一季度业绩形成支撑。
量价齐升
尽管一季度煤炭价格经历了较大幅度的回调，但相比去年同期仍有明显上涨。中国证券报记者根据秦皇岛公布的各种煤炭价格计算，今年一季度秦皇岛煤炭均价为723.54元/吨，与去年一季度的508.18元/吨相比，同比上涨了42.4%。不仅同比煤价上涨显著，计算结果显示，与去年四季度的614.89元/吨相比，一季度煤价环比也上涨了17.7%。
随着宏观经济重拾上涨势头，以及去年底到今年初的极端天气带来用煤需求大幅上升，国内煤炭价格高涨的同时还伴随着产量和销售量的双增长。国家统计局15日发布的统计数据显示，今年一季度全国煤炭产量超过7.5亿吨，同比增长了28.1％。
从两家煤炭业龙头上市公司公布的数据来看，中国神华第一季度商品煤产量5,610万吨，同比增长8.3%；销售量为6,510万吨，同比增长14.2%；中煤能源一季度累计完成原煤产量3131万吨，同比增加43.7%；煤炭销售量为2650万吨，同比大幅增加47.6%。
此外，一季度数据显示，山西以外的煤炭上市公司产量基本都保持25%以上的增速。山西省内除西山煤电和潞安环能销量维持稳定外，其余有10%至30%不等的增长。
业绩看好
唯一一家做出一季度业绩预告的煤炭公司伊泰B称，与2009年同期相比，2010年第一季度煤价上涨，产、销量增加。经公司财务部门初步测算，预计公司2010年第一季度归属于母公司所有者的净利润将比上年同期增长100%以上。
而对于其他没有公布业绩预告的煤炭上市公司，业内研究员同样给予了较高的业绩预期。国金证券的研究报告显示，其对重点跟踪的八家上市公司进行了季报前瞻分析，量价推动下的净利润增长明显，合计实现净利润175.52亿元，平均增幅31.6%；其中6家公司EPS实现同比增长，平均增幅2.04%。
中金公司的研究则认为神火股份业绩将有大幅增长，主要是由于煤炭价格显著上升，同时电解铝业务开始扭亏，预计2010年1季度EPS约0.44元，同比上升638%。而年初以来平顶山地区焦精煤价格上涨则对平煤股份业绩推动显著，预计增幅在50%左右。年初以来平顶山地区焦精煤价格均值大约为1384元/吨，同比上升20.4%。
不过，考虑到一季度在极端天气的影响下国家组织了为期20天的煤炭抢运，煤炭企业可能形成较多的应收账款，而电力企业目前的财务状况并不理想。
对于全年业绩，业内分析人士也对政策的不确定性表示担心。国金证券认为，煤炭行业的不利因素主要是会计政策的变更以及成本刚性造成的不确定性。正常情况下，大部分煤炭企业生产成本的核算主要在下半年完成，造成一季度成本成为全年的低点。但相较去年，会计政策的变更以及相应造成成本刚性的延续性，均会对今年业绩造成不利影响。
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