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| 库存进入去化阶段，煤价止跌近在眼前了 |
| 来源：CCTD中国煤炭市场网 作者：弘墨 时间：2025/5/20 |
上周动力煤市场表现偏弱，不管是产地还是港口，供方都面临出货不畅的问题，价格承压继续下跌。
产地方面
部分煤矿因检修、倒面等原因停产、停销，但多为中小煤矿，对整体供给的影响非常有限，而“金三银四”结束后，非电需求有所下降，叠加受港口高库存影响，集港发运受到抑制，导致不少煤矿的销售压力仍在上升，价格则承压普遍下跌。截至5月19日，晋北、鄂尔多斯5500K动力煤坑口报价在470、410元/吨左右，日环比变化-5、-10元/吨，周环比分别变化-20、-20元/吨。
港口方面
虽然市场询货需求略有提升，但由于港口库存高企，集港发运成本不断走低、叠加气温上升下自燃风险在提升，因此多数市场参与者仍持看空态度，买方的压价力度也持续保持强势，导致价格延续下跌。截至5月19日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K分别收于626、546、479元/吨，日环比变化-3、-1、-2元/吨，周环比变化-14、-15、-15元/吨。
就5月下旬来看，随着进入“迎峰度夏”备煤期，市场利空的力量有望减弱，而利多的力量则随着加强，预计市场价格有望逐渐止跌。
首先，国内煤炭产量增速明显回落。
国家统计局数据显示，4月份，全国规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，增速比3月份回落5.8个百分点，环比减量则达到5127万吨，降幅11.6%。1-4月份，全国规上工业原煤产量15.8亿吨，同比增长6.6%，增速较1-3月份回落1.5个百分点。就5月份来看，受煤价持续下跌，煤矿销售不畅影响，煤炭产量增速有望继续下降。
其次，进口煤有望继续收缩。
4月份，进口煤炭3782.5万吨，同比减少16.4%，环比减少2.3%。1-4月份，累计进口煤炭15267.1万吨，同比减少5.3%。目前大多数进口煤品种价格处于倒挂状态，其中低卡的主力电煤品种倒挂在40元/吨左右，受性价比持续不足影响，5月份进口煤大概率继续实现环比、同比双降。
再次，港口库存进入去化阶段。
短期市场贸易操作难度较大，叠加港口有疏港压力，因此资源集港仍将受到抑制，而随着部分补空需求和“迎峰度夏”备煤需求的释放，市场交投的活跃度将有所提升，库存将进入加速去化阶段。据CCTD监测，目前环渤海主要港口库存3212万吨，较月内高点已经下降95万吨，降幅2.9%。
来源 | CCTD中国煤炭市场网(转载请注明)
作者 | 弘墨编辑 | 徐赫阳 |
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