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| 下半年动力煤底部或有支撑? |
| 来源：今日智库 作者：今日智库 张宇凯 时间：2025/7/8 |
2025年上半年，国内动力煤市场供需格局宽松，煤价以震荡下行为主，港口价格最低点为6月中上旬的618元/吨，跌至4年以来价格最低水平。下半年，“金九银十”、“迎峰度冬”接连提振，需求端仍有较强韧性，煤价底部支撑或将有改善。
上半年由于煤炭供需关系持续宽松，煤价不断下行，跌幅均值在20%以上。产量方面，2025年上半年国内原煤产量整体保持同比增长趋势，据国家统计局数据，1-5月全国原煤产量达到19.9亿吨，同比增长6%;库存方面，上半年北方港口煤炭库存整体持续处于历史偏高水平，持续累库至5月月中创历史最高水平后回落，截至6月30日环渤海港合计煤炭库存在2765.4万吨，较年初累计增加224.4万吨，增幅在8.83%。
需求端，2025年下半年国内用煤需求存在一定改善预期，主要是下半年国内将陆续迎来“金九银十”、“迎峰度冬”，接连提振使得下游企业负荷有望逐步增长，需求存在一定提升空间;同时下半年后，水电、风电等新能源发电能力将逐渐减弱，发电需求将更多向传统火电转移，火电厂耗煤需求存在增长预期。
整体来看，煤价底部存在支撑，预计下半年煤价窄幅震荡为主，继续下行可能性并不大，供需矛盾有望得到缓解。
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