进入1月以来，环渤海港口动力煤市场价格延续了2017年12月的上涨趋势。即便各大煤炭企业纷纷宣布下调市场电煤价格，也暂时未能改变环渤海市场动力煤价格的上涨趋势。1月初至今，环渤海港口5500大卡动力煤市场价格已经由每吨705元左右上涨至745元左右。

1月以来，推动煤价上涨的主要因素有以下几个：

首先，进入1月之后，六大发电集团沿海电厂日耗持续保持高位，耗煤量同比大幅增长。据测算，1月1日至23日，六大发电集团沿海电厂日均耗煤超过74万吨，与2017年12月下半月平均日耗基本接近，同比增幅超过20%。电厂整体的高日耗始终支撑着市场。

其次，1月上旬全国大范围的降雪在导致电煤需求增加的同时，也对公路煤炭运输造成一定影响，影响了部分用户煤炭采购，并推动沿海港口和终端煤价走强。1月3日至4日，西北地区东部、华北地区西部、黄淮、江淮、江汉普降中到大雪，局地暴雪；1月6日至8日，西北地区东部、黄淮、江淮、江汉再降小到中雪。受降雪影响，一方面，以上地区取暖用电需求明显增加，发电耗煤量随之回升，多数电厂存煤出现回落，电煤采购积极性增强；另一方面，降雪导致这些地区用户汽运煤运输受阻，部分用户将采购目标转向周边港口或煤场，导致当地煤炭供应紧张，最终带动煤价上涨。1月上旬，环渤海5500大卡动力煤价格每吨涨幅为25元至30元，是2017年11月下旬煤价再度回升以来上涨速度最快的一段时间。

再其次，2017年12月煤炭进口量偏低，环比回升幅度较小。为了应对冬季用煤高峰部分电厂电煤库存紧张状况，有关部门口头通知，暂时取消此前对进口煤的一系列限制性措施。但是，海关数据显示，2017年12月煤炭进口量2274万吨，环比仅增加69万吨，同比减少410万吨。

最后，煤炭最低库存和最高库存制度的实施也在一定程度上影响了市场。按照规定，运距大于100公里的燃煤电厂，库存量不应少于15天耗煤量；铁路和水路联运的燃煤电厂，库存量不应少于20天耗煤量。六大发电集团沿海电厂明显符合以上两点，按照政策要求，库存量应该不少于15天耗煤量。但是1月以来，六大发电集团沿海电厂存煤可用天数始终维持在14天左右，因此市场对电厂的补库预期始终存在。

到目前为止，环渤海动力煤价格已经上涨了将近两个月，煤价还会涨多久？何时会见顶回落？受全国大范围再度迎来降雪的影响，笔者预计2月之前动力煤价格仍将偏强。进入2月之后，预计煤价短期内将逐步见顶，很可能于春节前开始回调，分析原因有以下几个。

首先，2月发电耗煤量将会大幅回落，电厂库存将被动回升。由于今年春节在2月中旬，进入2月之后，绝大多数厂矿企业才开始陆续停产放假，因此节假日因素对电力和电煤需求的影响会集中体现在2月。从往年情况来看，今年2月六大发电集团沿海电厂日均耗煤量可能会较1月减少30%以上。随着日耗减少，电厂电煤采购必然会有所放缓，煤炭库存也将开始被动回升，市场预期将逐步转变。

其次，预计煤炭进口量也将会回升。早在2017年底部分贸易商就表示，考虑到相关部门的政策限制，安排在12月到岸的进口煤数量不多，而是将船期推迟到了2018年1月。在国内煤价高企、相关部门暂时放松煤炭进口管制的情况下，2018年1月至2月煤炭进口量较2017年11月至12月回升是大概率事件。

再其次，天气因素对煤炭运输的影响将减弱。据国家气象局预报，2月上旬我国大部地区降水较常年同期偏少。这意味着，与1月下旬相比，进入2月天气对煤炭市场的影响将大大减弱。

综合来看，笔者认为进入2月之后，支撑当前动力煤价格走强的因素都将逐步转弱，煤炭价格进一步上涨失去支撑，春节前煤炭价格很可能开始回落。