9月20日，动力煤期货维持偏强震荡走势，主力1901合约盘中最高至639.8元/吨，创下6月19日以来新高，涨幅一度近1%，较8月2日盘中低点578.2元/吨累计涨幅超10%。

宝城期货动力煤分析师王晓囡表示，8月初以来，动力煤期价强势上涨主要是受黑色品种强势带动。8月中旬，动力煤价格步入高位震荡，主要是受冬储拉运需求启动，产区迎来安全检查以及进口配额问题未解决，市场担忧中期供应稳定性，报价偏强。

不过，随着动力煤价格进一步走升，走势相对焦灼。王晓囡表示，一方面，受电煤需求走弱、港口库存充足影响，价格缺乏拉涨动力。另一方面，产区安全检查尚未结束，四季度进口剩余配额有限，加之取暖需求不可回避，市场普遍认为价格回调空间有限。

从基本面来看，王晓囡表示，供应方面，产区安全检查形势严峻。虽然部分地区环保检查已进入收尾阶段，但整改行动并未结束，主产区山西以及陕西地区煤场关停数量有增加趋势；筛选量以及洗选量出现下滑，供应倾向收紧，产区报价上调。不过，需要注意的是，国家统计局数据显示，8月份，全国原煤产量逼近3亿吨，同比增长4.2%，产区安全检查对产区供应的影响要弱于市场预期。且近期港口煤炭库存持续大幅攀升，截至9月19日，秦皇岛港的煤炭库存已达769万吨，远高于去年同期水平。在高库存的情况下，市场很难对供应产生担忧。此外，近期北方港疏港压力有所加大，9月初，曹妃甸港、京唐港先后提出，对年度装船规模小于100万吨的贸易商加征场存费，意图加快港口煤炭库存下移。后期，还需关注进口煤炭政策方面变化。

需求方面，目前电煤淡季特征明显，六大电厂煤炭日耗稳定在60万吨以下水平，而电厂库存依然维持在逼近1500万吨水平，远高于去年同期水平。电煤库存可用天数超过25天，基本可以覆盖到10月份，电厂采购补库意愿不高，需求端提振有限。不过，从远期而言，需求仍有较强支撑。一方面，四季度电煤需求通常会受到取暖因素影响而走高，从中央气象台近20天全国气温距平图来看，全国大面积气温同比偏低，东北取暖10月份即将启动，用煤需求将显著增加；另一方面，生态环境部明确提出，各地要出台细化防止“一刀切”的有效措施，工业端需求或有一定改善。

对于后市，王晓囡表示，目前来看，市场缺乏明确的趋势性。在高库存尚未缓解以及需求未启动前，价格很难有大幅拉涨动力。不过，在产区报价仍存支撑、进口配额有限以及四季度需求旺季不可回避，价格回调空间有限，近期高位盘整，动力煤1901合约可依托620元/吨附近逢低买入。