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| 本轮零售限价将停调 成品油后市下行压力不减 |
| 来源：金联创 时间：2020/3/31 |
导 语：后期国内主营方面检修炼厂较多，整体开工负荷仍处相对低位；但地方炼厂开工率稳步上升，国内成品油供应持续充裕，加之当前国际疫情严重，成品油出口受阻，加重国内资源过剩的担忧。汽柴油需求逐步恢复中，但整体来看，利空因素依旧占多，短期国内成品油市场下行压力不减。另外，近段时间，个别地方炼厂抛售低价期货资源至市场，亦对后期行情的反弹施加压力。
近期，国际原油期货价格持续低位运行。俄罗斯克里姆林宫认为沙特的原油计划是“敲诈勒索”，总统普京表示不会对此屈服，不会成为第一个释放停战信号的国家，这意味着撼动全球能源市场的价格战还会继续下去。另外，新型冠状病毒在世界范围内快速蔓延，北美和越来越多的欧洲国家相继进入锁国状态以遏制疫情扩散，导致经济增长和石油需求放缓，令油价承压。另一方面，各国纷纷推出新一轮货币刺激措施提振经济及能源需求预期，美联储开启史无前例的无限量宽松政策，油价下行压力有所缓和。
据金联创测算，截至3月30日第九个工作日，参考原油品种均价为26.43美元/桶，变化率为-33.28%，对应的汽柴油应下调1200元/吨，由于参考油种均价低于40美元/桶的“地板价”，因此本轮3月31日24时的调价窗口暂不开启。
国内批发环节：国内成品油行情延续疲态，市场交投气氛提升有限。分析来看，国际油价弱势震荡，消息面利空施压。3月下旬，中石化集团公司召开“百日攻坚创效”行动动员大会，决定从下旬开始起到6月30日，在全系统开展“百日攻坚创效”行动，销售公司要求做到保量保利，加之月底月初交接之际，主营方面价格跌幅相对有限。周末两天，山东地炼汽柴油报价跌幅明显，尤其个别炼厂价格较低，出货情况相当可观。至本周一主营及地炼价格继续下跌，但中下游业者入市抄底补货完成，再度进入消库阶段，市场交投明显减少。
后市来看，在各国经济政策的刺激下，原油价格的下行趋势或有所缓解，但依旧无法摆脱低迷的态势，外围消息面难有支撑，但国内零售价暂时不调整，或对利空消息面稍有对冲。后期国内主营方面检修炼厂较多，整体开工负荷仍处相对低位；但地方炼厂开工率稳步上升，国内成品油供应持续充裕，加之当前国际疫情严重，成品油出口受阻，加重国内资源过剩的担忧。随着户外大型用油单位复工、物流运输恢复正常以及北方春耕启动等利好释放，柴油需求逐步提升；汽油方面，目前仍是私家车短途出行为主，加油站销量逐步恢复中，但表现相对而言弱于柴油。整体来看，利空因素依旧占多，短期国内成品油市场下行压力不减。另外，近段时间，个别地方炼厂抛售低价期货资源至市场，亦对后期行情的反弹施加压力。
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