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| 直击︱动力煤为何缺乏反弹动力目前，煤炭上游企业基本上已经恢复至正常生产水平，但需求端复苏缓慢。供应宽 |
| 来源：中国太原煤炭交易中心 时间：2020/4/9 |
目前，煤炭上游企业基本上已经恢复至正常生产水平，但需求端复苏缓慢。供应宽松情况下，动力煤市场缺乏反弹动力。
需求复苏缓慢
当前，国内加大基建投资带动工业生产回暖，且4—5月是工业生产旺季，市场预计电煤需求大概率将温和回升。但是，从电厂反馈的数据来看，截至4月7日，沿海六大电厂煤炭日耗再度回落至52.05万吨，同比偏低15%，需求端复苏较往年同期仍有一定的差距。一方面，春夏之交，气温适宜，居民用电需求进入传统淡季;另一方面，疫情防控仍在继续，第三产业短期难以恢复至正常水平，且国际贸易停滞对国内经济影响也将逐渐显现。此外，进入汛期后，水力发电将有所增加，挤占电煤市场份额。
需要注意的是，目前沿海六大电厂煤炭库存依然处于同期高位，制约电厂北上采购积极性，部分电厂甚至纷纷推迟交货日期，需求端极度低迷。
供应能力增强
供给侧改革以来，产区供应能力增强，2019年原煤产量大幅增长接近2亿吨。3月，陕西王峰煤矿获能源局核准批复，矿井建设规模300万吨/年;甘肃新安煤业公司产能核增获得批复，生产能力由90万吨/年增至150万吨/年，优质产能仍在有序释放。即便按照2019年煤炭产量增速计算，预测2020年月产能将较去年增加千万吨以上，对进口煤依赖程度降低。从产地来看，目前煤矿生产基本步入正轨，产地煤炭供应稳定充足。
此外，港口锚地船舶数量同比仅占去年同期的二成到三成，港口库存迅速攀升。截至4月3日，环渤海港口库存2420万吨，月环比增长58%，同比偏高超过14%，已经接近近年最高库存水平。下游消费压力开始向中上游传导，对煤炭市场形成较大冲击，削弱产区主动减产以及进口煤限制对供应端的利好。
警惕政策风险
上周，神华公布了4月份长协价格，所有外购品种降幅均在25元/吨以上，首次创下外购煤价全面低于自产的纪录，且量大采取价格优惠政策。陕煤、中煤等大型煤企纷纷跟进，实际成交价格下跌，港口报价连续出现单日较大幅度调降。截至4月3日，汾渭能源公布的CCI5500大卡动力煤价格指数报收于520元/吨，周环比下降21元/吨。
受现货主动下调影响，期现价差已经处于近年同期高位水平，这将制约期价反弹空间。不过，主力合约2009一度跌至500元/吨下方，而一旦跌破?“绿色区间”下沿，或引发政策调控。
综合来看，由于基本面缺乏利多题材，动力煤价格很难扭转目前的弱势，同时基差也将限制期价反弹空间。(中国(太原)煤炭交易中心微信公众平台据国家煤矿安监局网等相关消息编辑整理)
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