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| 市场预期摇摆叠加中间环节采购弱化 焦炭价格波幅收窄 |
| 来源：丰矿煤炭物流 作者：今日智库 白淑敏 时间：2023/4/3 |
今日智库自1月中旬以来焦炭价格维持稳定运行，市场波动幅度收窄。2月上旬部分钢厂有意提降焦炭价格，但少数钢厂库存不高，同时市场有经济复苏预期，钢材终端需求逐步回升，钢价震荡上涨，铁水产量持续回升，钢厂打压焦炭未协调一致。2月下旬受煤矿事故影响，焦炭成本支撑加强，多地焦企提涨100元，主流钢厂焦炭库存偏高，价格提涨未落地。
钢材利润在正负100元之间震荡，对铁水产量影响有限，1月份以来铁水产量持续回升，钢厂打压焦炭相对谨慎。焦化现金流好转以后，在亏损的情况下生产较为克制，少数区域因原煤供应紧张影响限产。部分焦企对钢厂直发，在溢价不高的情况下贸易商采购相对困难。除少数期现贸易商以外，现货贸易商参与度下降，对钢厂焦炭货源的分流作用减轻，焦炭上涨驱动减弱。
1月份以来受市场对国际、国内宏观和钢材终端需求预期的摇摆，钢材价格窄幅震荡运行。在钢材需求逐步回归的过程中，钢厂利润对生产影响有限，铁水产量持续小幅回升，焦企生产跟随钢厂开工，供需边际变化温和。综合来看，由于下游钢材价格窄幅震荡、焦炭生产弹性有所下降及中间环节采购减弱等，焦炭市场波动收窄。
3月中旬国际市场银行业危机影响，叠加钢材终端需求有所下滑，黑色商品期货价格震荡下行，钢材价格走弱导致钢厂利润再次亏损。同时，煤矿供应逐步恢复，焦煤价格下跌，焦炭成本支撑减弱，焦炭市场情绪转弱，降价预期有所增强。
钢材终端需求处于旺季，由于钢材价格涨跌及降雨等影响，表观需求在330万吨左右震荡。房地产新开工、施工面积同比下降，之前延后的需求在疫情优化后释放。基建对钢材需求略有支撑。目前看钢材需求在旺季尚可，之后淡季逐步下滑，铁水产量继续回升的空间有限。
原料煤方面，目前焦企原料煤降库，煤矿库存累积，贸易商采购观望，竞拍价格持续下跌，部分线下煤矿价格下调。产地煤矿产能释放压力减弱，蒙煤供应稳定增量。市场担忧今年澳煤对产地形成较强冲击，此前澳煤完成了国际市场的供需再平衡，国内需求重新参与采购，市场恢复需要时间，在澳煤新增产能未大量释放的情况下，对国内煤的冲击在时间和数量上或有所延缓。
总体来看，焦企目前累库有限，钢厂焦炭库存变化不大，贸易商观望为主，焦炭处于相对平衡状态。原料煤支撑较前期有所减弱，焦化利润亏损将缓解。在终端需求高度有限的情况下，焦化利润扩张受限。旺季铁水产量处于较高水平，煤焦原料库存不高，焦炭价格跌幅有限。后期铁水产量下降后，原料下调风险增加。
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