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| 煤焦市场上半年需谨慎看待 |
| 来源：CCTD中国煤炭市场网 作者：中国煤炭报 时间：2024/1/30 |
2023年12月，煤焦市场偏弱运行，价格多有回调，但是进入2024年1月后，市场逐步出现企稳迹象。焦炭第三轮降价出现搁置，炼焦煤拍卖情况开始好转，流拍率回落，一些终端和贸易商开始进场采购，带动部分优质高强度资源价格有所反弹，其他配煤资源价格也开始企稳。随着春节的日益临近，市场似乎提前感受到一丝丝春意。但对于春节后市场是一片“春意盎然”还是会再次经历“倒春寒”，目前分歧依然较大。
从供应方面来看，当前国内以增量为主。河南煤矿所受的影响正在逐步减弱，内蒙古乌海地区露天矿也逐步恢复生产，山西前期停产矿井基本复产，炼焦煤市场前期偏弱，和供应环比增量有较大关系。随着春节日益临近，很多民营煤矿已经着手准备放假。综合来看， 相较去年，今年民营矿放假时间可能会延长。而对于国有煤矿来说，大多数大型集团子公司放假时间在3天至7天。部分子公司2023年春节受多种因素影响，放假时间将有所延长。由于春节长假以及随后全国两会召开，从本月底到3月中旬，国内炼焦煤供应会受到一定影响，尤其是今年春节较晚，和全国两会的间隔也比较短，煤炭供应在这个阶段起量的可能性不大。全国两会之后，在生产正常进行的情况下，整体供应水平环比增量的可能性较大。
进口煤方面，蒙古国煤变化不大，进口依然按部就班，价格近期也有回暖。如果没有特殊情况影响，蒙古国煤供应不会有太大变化。海运进口煤方面，由于前期市场价格下行，加上春节临近，贸易商考虑到春节期间变数较大，海外矿方给出的远期价格也没有太大性价比，所以贸易商进口积极性不强，基本都以消化库存为主，短期海运进口煤对市场的冲击不大。不过近期澳大利亚增加了一些1/3焦煤和气煤发往中国，1月进口量可能会到70万吨左右，这个量暂时对国内市场冲击不大，但是如果延续性较强的话，还是会有不小的冲击。
从需求方面来看，目前铁水产量在这个水平见底的可能性较大，此前已经出现环比小幅回升，钢厂进一步加大限产力度的预期不强。刚需对炼焦煤的需求给予的价格下限支撑还是比较明显的。所以随着铁水产量见底，市场前期略有恐慌的情绪也得到修复。对下游用户来说，整体库存都在偏低水平。随着春节日益临近，加上前期炼焦煤价格有所回落，近期下游补库意愿有所回升，补库性需求对目前市场企稳带动作用较强。不过投机性需求暂时一般，贸易商经历2023年上半年行情“洗礼”后，今年显得比较谨慎，春节前大范围出手的可能性不大，观望的态度更明显一些。不过考虑到目前下游的整体盈利能力，这波补库需求力度不会太大，没有太多想象空间。
结合供需情况来看，市场会逐步进入供需两淡的春节行情。春节后市场，结合今年的情况来看，铁水产量向上修复的可能性较大。但是，铁水产量修复需要钢厂重新获得利润，这种需求的实质性好转和煤炭供应恢复之间会有一个时间不会太短的错配期。这个阶段，市场可能会延续偏弱格局，煤价也会面临一定压力。不过年前这波回落，实际上已经释放了一定的悲观预期，考虑整体供需的变化，煤价春节后再经历2023年那种大起大落行情的预期不强。
价格方面，当前炼焦煤价格和2023年后期价格相差不大，也在历史偏高位置。从估值角度来说，2024年上半年市场不宜过于乐观，需谨慎看待，谨防“倒春寒”。
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